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Wednesday, 30 November 2016
Tuesday, 29 November 2016
M & M Proposition 1 Investopedia Forex
Le théorème de Modigliani-Miller (MM) indique que la valeur de marché d'une entreprise est calculée en utilisant sa puissance de gain et le risque de ses sous-jacents et est indépendante de la manière Elle finance des investissements ou distribue des dividendes. Il existe trois façons dont une entreprise peut choisir de financer: emprunter, dépenser des bénéfices (en les distribuant aux actionnaires sous forme de dividendes), et l'émission directe d'actions. Bien que compliqué, le théorème dans sa forme la plus simple est basé sur l'idée que, avec certaines hypothèses en place, il n'ya pas de différence entre une entreprise de financement lui-même avec la dette ou l'équité. VIDEO Chargement du lecteur. BREAKING DOWN Théorème Modigliani-Miller - MampM Merton Miller fournit un exemple pour expliquer le concept derrière la théorie, dans son livre Innovations financières et la volatilité du marché en utilisant l'analogie suivante: Pensez à la firme comme une gigantesque baignoire de lait entier. L'agriculteur peut vendre le lait entier tel quel. Ou il peut séparer la crème et la vendre à un prix beaucoup plus élevé que le lait entier apporterait. (C'est l'analogie d'une entreprise vendant des titres de créance à faible rendement et donc à haut prix.) Mais, évidemment, ce que l'agriculteur aurait laissé serait un lait écrémé à faible teneur en matière grasse et qui se vendrait pour beaucoup moins que le lait entier. Cela correspond à l'équité liée. La proposition M et M dit que s'il n'y avait pas de frais de séparation (et, bien sûr, pas de programmes de soutien laitier du gouvernement), la crème plus le lait écrémé apporterait le même prix que le lait entier. Historique de la théorie des MM Au cours des années 1950, Franco Modigliani et Merton Miller ont conceptualisé et développé ce théorème et ont écrit The Cost of Capital, Corporation Finance et Theory of Investment, publié dans l'American Economic Review à la fin des années 1950. Pendant ce temps, Modigliani et Miller étaient des professeurs à la Graduate School of Industrial Administration (GSIA) à Carnegie Mellon University. Tous les deux étaient destinés à enseigner le financement des entreprises aux étudiants d'affaires, mais ils n'avaient aucune expérience en finance d'entreprise. Après avoir lu les concepts et le matériel qui devaient être présentés aux étudiants, les deux professeurs ont trouvé l'information incohérente, alors ensemble, les deux ont travaillé pour corriger ce qu'ils se sentaient défectueux. Le résultat a été l'article révolutionnaire publié dans le journal d'examen, l'information qui a finalement été compilé et organisé pour devenir le théorème MM. Modigliani et Miller ont également publié un certain nombre de documents de suivi qui ont également discuté de ces questions, y compris l'impôt sur le revenu des sociétés et le coût du capital: une correction, publié dans les années 1960. Modigliani et Miller039s Théories de la structure du capital Modigliani et Miller. Deux professeurs dans les années 1950, a étudié intensément la théorie du capital-structure. A partir de leur analyse, ils ont développé la proposition de non-pertinence capital-structure. Essentiellement, ils ont émis l'hypothèse que dans des marchés parfaits, peu importe quelle structure de capital une entreprise utilise pour financer ses opérations. Ils ont théorisé que la valeur marchande d'une entreprise est déterminée par sa capacité de gain et par le risque de ses actifs sous-jacents et que sa valeur est indépendante de la façon dont elle choisit de financer ses investissements ou de distribuer des dividendes. La proposition de base MampM est basée sur les hypothèses clés suivantes: Pas d'impôts Aucun frais de transaction Pas de coûts de faillite Équivalence des coûts d'emprunt pour les entreprises et les investisseurs Symétrie de l'information du marché, les entreprises et les investisseurs ont les mêmes informations Aucun effet de la dette sur les revenus d'une entreprise Avant intérêts et impôts 13 Bien sûr, dans le monde réel, il ya les impôts, les coûts de transaction, les coûts de faillite, les différences dans les coûts d'emprunt, les asymétries d'information et les effets de la dette sur les bénéfices. Pour comprendre comment fonctionne la proposition MampM après avoir pris en compte les impôts sur les sociétés, nous devons d'abord comprendre les bases des propositions MampM I et II sans taxes. Modigliani et Millers Capital-Structure Irrelevance Proposition La MampM capital-structure irrelevance proposition suppose aucun impôts et aucun frais de faillite. Dans cette vue simplifiée, le coût moyen pondéré du capital (WACC) devrait rester constant avec les changements dans la structure du capital de l'entreprise. Par exemple, peu importe la façon dont l'entreprise emprunte, il n'y aura aucun avantage fiscal des paiements d'intérêts et donc aucun changement ni aucun avantage pour le WACC. En outre, étant donné qu'il n'y a pas de changements ou de bénéfices découlant des augmentations de la dette, la structure du capital n'affecte pas le cours des actions de la société et la structure du capital est donc sans rapport avec le cours de l'action d'une société. Cependant, comme nous l'avons dit, les impôts et les coûts de faillite affectent considérablement le cours des actions d'une société. Dans des documents supplémentaires, Modigliani et Miller comprenaient à la fois l'effet des taxes et des coûts de faillite. Modigliani et Millers Tradeoff Théorie de l'effet de levier La théorie des compromis suppose qu'il existe des avantages à l'effet de levier dans une structure de capital jusqu'à ce que la structure de capital optimale est atteinte. La théorie reconnaît l'avantage fiscal des paiements d'intérêts - c'est parce que l'intérêt payé sur la dette est déductible d'impôt, émettre des obligations réduit efficacement l'impôt d'une société. Toutefois, le versement de dividendes sur les capitaux propres ne le fait pas. Pensée d'une autre façon, le taux réel d'intérêt des entreprises payer sur les obligations qu'ils émettent est inférieure au taux nominal d'intérêt en raison de l'économie d'impôt. Les études suggèrent, cependant, que la plupart des entreprises ont moins de levier que cette théorie suggère est optimal. En comparant les deux théories, la principale différence entre elles est le bénéfice potentiel de la dette dans une structure de capital, qui provient de la structure du capital. Bénéfice fiscal des paiements d'intérêts. Étant donné que la théorie de la non-pertinence de la structure capital-structure ne suppose pas d'impôts, cette prestation n'est pas reconnue, contrairement à la théorie de l'effet de levier, où les impôts et les avantages fiscaux des paiements d'intérêts sont comptabilisés. En résumé, la théorie de MM I sans les impôts des sociétés dit que les proportions relatives des entreprises de la dette et des capitaux propres ne comptent MM I avec les impôts des sociétés dit que l'entreprise avec la plus grande partie de la dette est plus précieuse en raison de l'impôt taxe bouclier. MM II traite du WACC. Il indique qu'au fur et à mesure que la proportion de la dette dans la structure du capital de l'entreprise augmente, le rendement des capitaux propres augmente de façon linéaire. L'existence de niveaux d'endettement plus élevés rend le placement dans la société plus risqué, de sorte que les actionnaires exigent une prime de risque plus élevée sur le stock de la société. Toutefois, étant donné que la structure du capital de l'entreprise est sans importance, les variations du ratio d'endettement n'affectent pas WACC. MM II avec les impôts sur les sociétés reconnaît les économies d'impôts sur les sociétés de la déduction d'impôt sur les intérêts et conclut ainsi que les changements dans le ratio d'endettement affectent WACC. Par conséquent, une plus grande proportion de la dette diminue l'entreprise WACC. Queueing Calculatrice Théorie Instructions Comment utiliser la calculatrice théorie de la queue Les instructions suivantes sont destinées à la Calculatrice Théorie des files d'attente à supositorio Si vous êtes familier avec la théorie des files d'attente, et vous voulez faire des calculs rapides Alors ce guide peut vous aider grandement. Choisissez le modèle de file d'attente que vous souhaitez calculer. M / M / C (ou M / M1 si vous mettez C1), M / M / Inf, M / M / C / K ou M / M / C // M Puis choisissez le nombre de serveurs dans votre système ), Le nombre maximum d'entités (aka Clients) que votre file d'attente peut contenir (K), et le nombre maximum d'entités qui existent dans toute votre population (M). Choisissez l'arrivée (Lambda) et tarifs de service (Mu). Notez qu'il ya une option pour définir vos unités, dans la pratique, vous pouvez constater que l'arrivée et les tarifs de service différer en unités. Cette calculatrice peut aider à gérer cela et convertir les unités de Lambda et Mu à d'autres. Appuyez sur Calculer. Obtenir les réponses pour l'utilisation du serveur (Ro), Entités moyennes dans l'ensemble du système (L), Entités moyennes dans la file d'attente (Lq), Durée moyenne d'une entité dans le système (W), Durée moyenne d'attente d'une entité en ligne (Wq), Lambda prime (Lambdap), la probabilité d'être exactement n entités dans le système à un certain point (Pn) (modifier la valeur de n comme on le souhaite), la probabilité qu'une entité dépensera exactement ou moins que n Unités de temps dans la file d'attente (Tq) et la probabilité pour une entité de dépenser exactement ou moins de n unités de temps dans le système (T), le temps de service plus le temps de file d'attente. J'espère que cela nous aidera à promouvoir cet outil en ajoutant un lien vers ce site dans le vôtre: Merci Merci de visiter notre site parrainage: dandoydando. mx - compras par internet copie 1999-2014 Supositorio Calculatrice Théorie des files d'attente par Xavier de Garay
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Plateforme Crowdfunding pour les projets créatifs Agriya Crowdfunding est le premier logiciel complet de crowdfunding qui vous aide à gérer votre propre site crowdfunding. Par rapport à Kickstarter. Crowdfunding a beaucoup de fonctionnalités supplémentaires et interface utilisateur supérieure. D'autres sites de crowdfunding qui peuvent directement être mis en concurrence avec Crowdfunding sont: Kickstarter, indiegogo, rockethub, deeper, foule, fundageek, rockthepost, start. ac, kapipal, fundingbyme, gofundme. Cette version a une meilleure architecture de plugin et capacité de marketing viral. À propos de nous iP2Pmoney est une plate-forme multi-produits et multi-pays peer to peer qui fournit des produits financiers basés sur les principes de la charia. Sa fonction de marché permet aux utilisateurs de lever des fonds ou d'investir dans des prêts grâce à un système d'enchères et d'appels d'offres. IP2Pmoney est la propriété de Lebros Connection Sdn. Bhd, une société malaisienne. Outre l'Indonésie, la société prévoit étendre iP2Pmoney grâce à des partenariats en Chine, en Iran, en Inde, en Egypte et au Pakistan. Rashdan Ibrahim Co-fondateur Rashdan a obtenu son B. A. En études comptables de l'Université d'Exeter, au Royaume-Uni en 1995. Au cours des 21 dernières années, il a travaillé avec certaines des entreprises les plus connus dans le trésor, les marchés financiers, l'investissement et l'industrie du développement immobilier. Depuis le début de sa carrière, il a travaillé avec des noms comme Petronas, Deutsche Bank, Arab Real Estate Co. (Koweït), Pure Investment Holdings (Dubaï), Capitas Group International - une société membre de ICD (KSA) et Al Bashayer Investment À Abu Dhabi, Émirats Arabes Unis. Derek Lee Co-fondateur Derek détient un certificat professionnel de Malaysian Forex Association. Au cours de ses 28 ans d'expérience professionnelle, il a travaillé pour des noms de famille comme Development Bank Of Singapore. Citibank et Deutsche Bank en opérations et trésorerie. En 2005, il a co-établi El Nemr Capital Partners une société d'affacturage conforme à la charia en Malaisie. De 2010 à 2011, il a été vice-président de la Malaysian Factors Association. Muhammad Radzi Ibrahim Co-fondateur Muhammad Radzi est diplômé de l'Université nationale de Malaisie en 1992 avec un baccalauréat en sciences actuarielles. Il a 23 ans d'expérience dans les finances des consommateurs et des PME, à partir de ses jours à MBf Finance Berhad a suivi avec son passage dans UB Co Management une société d'affacturage (membre de Renong Group). En 2005, il a co-établi El Nemr Capital Partners une société d'affacturage conforme à la charia. James Loy Co-fondateur James est diplômé de l'Université nationale australienne en 1996 avec un baccalauréat en commerce (comptabilité). Il a 20 ans d'expérience en banque d'investissement à la fois dans la charia et les finances conventionnelles. Il a débuté sa carrière comme cadre de vérification interne chez MUI Group Berhad. En 2000, il a rejoint la Banque d'investissement du Sud Berhad et de 2007 à 2015, il a été un vice-président à RHB Banque d'investissement Berhad. Hukum Forex Dalam Ajaran Islam merupakan salah satu pertanyaan yang sering ditanyakan oleh pemeluk agama Islam yang ingin menjalani bisnis perdagangan valuta asing atau Forex Devises étrangères). Bisnis ini merupakan salah satu peluang yang tercipta bersamaan dengan berkembangnya teknologi internet dalam mendukung kegiatan perdagangan global serta terbukanya passer mata uang dunia bagi semu orang berkat keterlibatan teknologie komputasi dan jaringan internet secara global. Ada drinkapa pendapat terkait dengan hukum islam bagi kegiatan trading Forex mencermati satu per satu dan secara serius menelaah paparan yang diberikan akan memberikan pencerahan serta kesimpulan terkait haram tidaknya commerce Forex di dalam hukum Islam. Baca Juga: Conseils Forex Trading Forex Trading Terpercaya Menurut Ibnu Mundhir dan berdasarkan kitab Al Ijma8217 di halaman 58 dan 59 Hukum Forex Dalam Ajaran Islam disamakan dengan pertukaran logam mulia seperti emas dan perak. Dalam istilah fiqih pertukaran logam mulia disebut 8220sharf8221. Menurut pendapat pada ulama pertukaran logam mulia sebagai bentuk mata uang dengan jenis yang sama seperti menukar emas dengan emas merupakan hal yang haram. Hal ini terkait dengan resiko terjadinya 8220riba fadhl8221 pertukaran emas dengan emas ataupun antara perak dengan perak tersebut diperbolehkan hanya jika nilainya sama ataupun setara sehingga tidak timbul adanya riba. Namun untuk pertukaran logam mula emas dengan logam mulia lain seperti perak maka hal tersebut dinyatakan halam atau diperbolehkan. Analogi ini diaplikasikan pada kegiatan négocier Forex seingga pertukaran satu mata uang dengan mata uang yang lain merupakan kegiatan bisnis yang halal. Sehingga Hukum Forex Dalam Ajaran Islam merupakan hal yang halal karena yang dipertukarkan merupakan jenis mata uang yang berbeda. Namun masih ada catatan lain yang harus dipenuhi guna menetapkan kegiatan pertukaran mata uang tersebut sebagai kegiatan bisnis yang halal. Pertukaran boleh dilakukan jika sesuai dengan kesepakatan harga passer yang berlaku pada saat terjadinya transaksi atau taux de marché selain itu kegiatan pertukaran tersebut juga harus dilakukan dengan kontan atau langsung berdasarkan dengan kelaziman kegiatan transaksi di passer mata uang tersebut. Voici la plus grande base de données de (5785) Noms de bébé musulmans avec des significations en anglais et en ourdou pour vous aider à trouver le nom parfait pour votre nouveau-né . Nous avons des milliers de noms musulmans de garçon et de noms musulmans de fille avec le sens anglais et urdu. 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Les noms les plus véridiques sont Harith et Humam, tandis que les plus détestés sont Harb et Murrah (guerre et amertume). Selon Sheikh Sulaiman Moola, il est également préférable d'avoir les noms de Sahaba ou Ashab-e-Rasool (RA) parce que leurs noms ont été approuvés par notre Prophète (PBUH) lui-même, si un Sahabi Bon ou selon la shariah le Prophète (PBUH) demanderait de le changer. Les psychologues maintenant appréhender la sagesse de l'effet d'un nom de personnes a sur sa vie. Mais Muhammad (Sallallahu-alayhi-wasallam) avait révélé ce fait à ses disciples il ya 1400 ans. Son enseignement à ses disciples était que les enfants devraient être donnés de bons noms, et que les noms sans signification et ceux ayant des connotations désagréables devraient être évités. Par la suite, nous trouvons beaucoup d'incidents mentionnés dans le Hadith où Rasoolullah (Sallallahu-alayhi-wasallam) a changé les noms de personnes avec cet objet. Un autre aspect d'un nom de personnes est qu'il indique une religion de personnes. D'où le nom d'un musulman est généralement d'une telle nature que par la simple mention de celui-ci, l'auditeur comprend que la personne ainsi adressée, est un musulman. C'est pour cette raison que nos aînés ont mis l'accent sur le maintien de noms bons et agréables. Mais depuis la diffusion de la culture occidentale à travers le monde, il est devenu courant parmi les musulmans de ne pas prendre en congnisance le sens du nom quand on nomme un enfant. Beaucoup ne se soucient même pas de savoir s'il est permis de garder un tel nom ou non. Souvent, même si le nom est correct et convenable, alors pour l'abréger, sa connotation islamique est déformée. En fait, parfois, il devient même illégal de s'adresser à un Rahmaan Abdur-Razzaaq, Razzaqq et Wahhaab sont les épithètes exclusives d'Allah Taala. S'adresser à toute création, par un tel nom, est illégal. Vérifiez l'exactitude des noms de bébé et leur signification trouvée sur le site avec l'Imam à votre Masjid local.
Sunday, 27 November 2016
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Saturday, 26 November 2016
Hukum Forex Dalam Mui
Forex Dalam Hukum Islam Dalam bukunya Prof. Drs. Masjfuk Zuhdi yang berjudul MASAIL FIQHIYAH Kapita Selecta Hukum Islam, diperoleh bahwa Forex (Perdagangan Valas) diperbolehkan dalam hukum islam. Perdagangan valuta asing timbul karena adanya perdagangan barang-barang kebutouan / komoditi antar negara yang bersifat internasional. Perdagangan (Ekspor-Impor) ini tentu memerlukan alat bayar yaitu UANG yang masing-masing negara mempunyai ketentuan sendiri dan berbeda satu sama lainnya sesuai dengan penawaran dan permintaan diantara negara-negara tersebut sehingga timbul PERBANDINGAN NILAI MATA UANG antar negara. Perbandingan nilai mata uang antar négar terkumpul dalam suatu BURSA atau PASAR yang bersifat internasional dan terikat dalam suatu kesepakatan bersama yang saling menguntungkan. Nilai mata uang suatu négar dengan negara lainnya ini berubah (berluktuasi) setiap saat sesuai volume permintaan dan penawarannya. Adanya permintaan dan penawaran inilah yang menimbulkan transaksi mata uang. Yang secara nyata hanyalah tukar-menukar mata uang yang berbeda nilai. HUKUM ISLAM dalam TRANSAKSI VALAIS 1. Ada Ijab-Qobul. --- gt Ada perjanjian untuk membre de menerima Penjual menyerahkan barang dan pembeli membayar tunai. Ijab-Qobulnya dilakukan dengan lisan, tulisan dan utusan. Pe Mbeli dan penjual mempunyai wewenang Penuh melaksanakan dan melakukan tindakantindakan hukum (Dewasa dan berpikiran sehat) 2. Memenuhi Conditions Coûts menjadi Objek transaksi yaitu jual-beli: Suci barangnya (de najis bukan) dapat dimanfaatkan dapat diserahterima kan Jelas barang dan harganya Dijual (dibeli) oleh Pemiliknya envoyeriri atau kuasanya atas izin pemiliknya Barang sudah berada ditanganya jika barangnya diperoleh dengan imbalan. Perlu ditambahkan pendapat Muhammad Isa, bahwa jual beli saham itou diperbolehkan dalam agama. Jangan kamu membeli ikan dalam l'air, karena sesungguhnya jual beli yang demikien itu mengandung penipuan. (Hadis Ahmad bin Hambal dan Al Baihaqi dari Ibnu Masud) Jual beli barang yang tidak de tempat transaksi diperbolehkan dengan syarat harus diterangkan sifatsifatnya atau ciri-cirinya. Kemudien jika barang sesuai dengan keterangan pénjual, maka sahlah jual belinya. Tetapi jika tidak sesuai maka pembeli mempunya hak khiyar, artinya boleh meneruskan atau membatalkan jual belinya. Hal ini sesuai dengan hadis Nabi riwayat Al Daraquthni dari Abu Hurairah: 8220 Barang siapa yang membeli sesuatu yang ia tidak melihatnya, le maka ia berhak le khiyar jika ia le tissuh melihatnya. Jual beli hasil tanam yang masih terpendam, seperti ketela, kentang, bawang dan sebagainya juga diperbolehkan, asal diberi contohnya, karena akan mengalami kesulitan atau kerugian jika harus mengeluarkan semu hasil tanaman yang terpendam untuk dijual. Hal ini sesuai dengan kaidah hukum Islam. 8220Kesulitan itu menarik kemudahan.8221 Demikien juga jual beli barang-barang yang / terbungkus / tertutup, seperti makanan kalengan, LPG, sebagainya dan, asalkam diberi label yang menerangkan isinya. Vide Sabiq, op. Cit. Hal. 135. Mengenai teks kaidah hukum L'islam tersebut di atas, vide Al Suyuthi, Al-Ashbah al-Nadzair, Mesir, Mustafa Muhammad, 1936 hal. 55. JUAL BELI VALUTA ASING DAN SAHAM Yang dimaksud dengan valutant adalah mata uang luar negeri seperi dolar Amerika, sterling inggris, ringgit Malaisie dan sebagainya. Apabila antara negara terjadi perdagangan internasional maka tiap négara membutuhkan valuta asing untuk alat bayar luar negeri yang dalam dunia perdagangan disebut devisa. Misalnya eksportir Indonésie akan memperoleh devisa dari hasil ekspornya, sebaliknya importir Indonésie memerlukan devisa untuk mengimpor dari luar negeri. Dengan demikian akan timbill punk dan perminataan di bursa valuta asing. Setiap negara berwenang penuh menetapkan kurs uangnya masing-masing (les kurs adalah perbandingan nilai uangnya terhadap mata uang asing) misalnya 1 dolar Amerika Rp. 12.000. Namun kurs uang atau perbandingan nilai tukar setiap saat bisa berubah-ubah, tergantung pada kekuatan ekonomi negara masing-masing. kurs Pencatatan uang dan transaksi jual beli valuta asing diselenggarakan di Bursa Valuta Asing (AWJ Tupanno, et al Ekonomi dan Koperasi, Jakarta, Depdikbud 1982, hal 76-77..) FATWA MUI tentang PERDAGANGAN VALAS Fatwa Dewan Syariah Nasional Majelis Ulama Indonesia No: 28 / DSN-MUI / III / 2002 tentang Jual Beli Mata Uang (Al-Sharf) a. Bahwa dalam sejumlah kegiatan untuk memenuhi berbagai keperluan, seringkali diperlukan transaksi jual-beli mata uang (al-sharf), baik antar mata uang sejenis maupun antar mata uang berlainan jenis. B. Bahwa dalam urf tijari (tradisi perdagangan) transaksi jual beli mata uang dikenal beberapa bentuk transaksi yang statut hukumnya dalam pandangan ajaran Islam berbéda antara satu bentuk dengan bentuk lain. C. Bahwa agar kegiatan transaksi tersebut, dilakukan, sesuai, dengan, ajaran, islam, DSN, memandang, perlu, menetapkan, fatwa, tentang, al-Sharf, unguk, dijadikan, pedoman. 1. Firman Allah, QS. Al-Baqarah2: 275:. Dan Allah tahj menghalalkan jual beli dan mengharamkan riba. 2. Hadis nabi Riwayat al-Baihaqi dan Ibn Maja dari Abou Saïd al-Khoudri: Rasulullah SAW bersabda, Sesungguhnya jual beli itu hanya Boleh dilakukan atas dasar kerelaan (antara kedua Belah pihak) (HR albaihaqi dan Ibn Maja, dan dinilai Shahih oleh. Ibnu Hibban). 3. Hadis Nabi Riwayat Musulman, Abu Daud, Tirmidzi, Nasai, dan Ibn Majah, dengan teks Musulman dari Ubadah bin Shamit, Nabi a vu bersabda: (Juallah) emas dengan emas, perak dengan perak, gandum dengan gandum, syair dengan syair, kurma Dengan kurma, dan garam dengan garam (denga syarat harus) sama dan sejenis serta secara tunai. 4. Hadis Nabi riwayat Musulman, Tirmidzi, Nasai, Abu Daud, Ibnu Majah, dan Ahmad, dari Omar bin Khattab, Nabi a vu bersabda: (Jual-beli) emas dengan perak adalah Riba kecuali (dilakukan) secara tunai. 5. Hadis Nabi Riwayat musulman dari Abou Saïd al-Khoudri, Nabi vu bersabda: Janganlah kamu menjual emas dengan emas kecuali sama (nilainya) dan janganlah menambahkan sebagian atas sebagian yang lain janganlah menjual perak dengan perak kecuali sama (nilainya) sebagaian menambahkan janganlah dan Atas sebagian yang lain dan janganlah menjual emas dan perak tersebut yang tidak tunai dengan yang tunai. 6. Hadis Nabi riwayat musulman dari Bara bin Azib par Zaid bin Arqam. Rasulullah a vu melarang menjual perak dengan emas secara piutang (tidak tunai). 7. Hadis Nabi Riwayat Tirmidzi dari Amr bin Auf: Perjanjian dapat dilakukan di antara kaum muslimin, kecuali perjanjian yang mengharamkan yang atau halal menghalalkan yang haram dan kaum muslimin terikat dengan-Conditions Coûts Conditions Coûts mereka kecuali yang mengharamkan yang Conditions Coûts atau halal menghalalkan yang haram. 8. Ijma. Ulama sepakat (ijma) bahwa akad al-sharf disyariatkan dengan syarat-syarat tertentu 1. Surat dari pimpinah Unité Usaha Syariah Bank BNI no. UUS / 2/878 2. Pendapat peserta Rapat Pléno Dewan Syariah Nasional pada Hari Kamis, tanggal 14 Muharram 1423H / 28 Mar. 2002. Dewan Syariah Nasional Menetapkan. FATWA TENTANG JUAL BELI MATA UANG (AL-SHARF). Pertama. Ketentuan Umum Transaksi jual beli mata uang prada prinsipnya boleh dengan ketentuan sebagai berikut: 1. Tidak untuk spekulasi (untungan-untungan). 2. Ada kebutuhan transaksi aktuu untuk berjaga-jaga (simpanan). 3. Apabila transaksi dilakukan terhadap mata uang sejenis maka nilainya, harus sama, dan secara tunai (at-taqabudh). 4. Apabila berlainan jenis maka, harus, dilakukan, dengan, nilai, tukar (kurs), yang, berlaku, pada, saat, transaksi, secara, tunai. Kedoua. Jenis-jenis transaksi Valuta Asing 1. Transaksi SPOT, yaitu transaksi pembélian dan penjualan valutant untuk penyerahan pada saat itu (sur le comptoir) atau penyelesaiannya paler lambat dalam jangka waktu dua hari. Hukumnya adalah boleh, karena dianggap Tunai, sedangkan waktu dua hari dianggap sebagai proses penyelesaian yang tidak bisa dihindari dan merupakan transaksi internasional. 2. Transaksi FORWARD, yaitu transaksi pembélian dan penjualan valas yang nilainya ditetapkan pada saat sekarang dan diberlakukan untuk waktu yang akan datang, antara 2x24 jam sampai dengan satu tahun. Hukumnya adalah haram, karena harga yang digunakan adalah harga yang diperjanjikan (muwaadah) dan penyerahannya dilakukan de kemudian hari, padahal harga pada waktu penyeraan tersebut belum tentu sama dengan nilai yang disepakati, kecuali dilakukan dalam bentuk avant accord untuk kebutuhan yang tidak dapat dihindari (lil Hajah) 3. Transaksi SWAP yaitu suatu kontrak pembélien atau pénjualan valas dengan harga endroit yang dikombinasikan dengan pembélien antara penjualan valas yang sama dengan harga en avant. Hukumnya haram, la karena mengandung unsur maisir (spekulasi). 4. Transaksi OPTION yaitu kontrak untuk memperoleh hak dalam rangka membeli atau hak untuk menjual yang tidak harus dilakukan atas sejumlah unité valuta asing pada harga jangka waktu atau tanggal akhir tertentu. Hukumnya haram, la karena mengandung unsur maisir (spekulasi). Ketiga. Fatwa ini berlaku sejak tanggal ditetapkan, dengan ketentuan jika de kemudien hari ternyata terdapat kekeliruan, akan diubah dan disempurnakan sebagaimana mestinya. Ditetapkan di. Jakarta Tanggal. 14 Muharram 1423 H / 28 Maret 2002 M DEWAN SYARIAH NASIONALE - MAJELIS ULAMA INDONESIAHukum Trading Forex Menurut MUI Halal atau Haram Hukum Trading Forex Menurut MUI Halal atau Haram Mengingat banyaknya yang mempertanyakan apa hukum trading forex menurutIslam (méski sudah banyak dikupas) maka berikut ini saya Publier une demande Publier une offre Publier une offre 0 articles trouvés dans: FATWA MUI TENTANG TRADING FOREX. Di luar sana berkembang joua pendapat yang bersebarangan dengan fatwa MUI ini di mana merleka tetap berpendirian pada bahwa commerce forex adalah HARAM dengan hujjah / argumen yang mereka pegangi. Keputusan berpulang pada dan ada de tangan Anda. Selamat membaca. Fatwa MUI Tentang Jual Beli Mata Uang (AL-SHARF) Pertanyaan yang pasti ditanyakan oleh setiap trader de l'Indonésie: 1. Apakah Trading Forex Haram 2. Apakah Trading Forex Halal 3. Apakah Trading Forex diperbolehkan dalam Agama Islam 4. Apakah SWAP itu Mari kita Bahas dengan artikel yang pertama: Forex Dalam Hukum Islam Dalam bukunya Prof. Drs. Masjfuk Zuhdi yang berjudul MASAIL FIQHIYAH Kapita Selecta Hukum Islam, diperoleh bahwa Forex (Perdagangan Valas) diperbolehkan dalam hukum islam. Perdagangan valuta asing timbul karena adanya perdagangan barang-barang kebutouan / komoditi antar negara yang bersifat internasional. Perdagangan (Ekspor-Impor) ini tentu memerlukan alat bayar yaitu UANG yang masing-masing negara mempunyai ketentuan sendiri dan berbeda satu sama lainnya sesuai dengan penawaran dan permintaan diantara negara-negara tersebut sehingga timbul PERBANDINGAN NILAI MATA UANG antar negara. Perbandingan nilai mata uang antar négar terkumpul dalam suatu BURSA atau PASAR yang bersifat internasional dan terikat dalam suatu kesepakatan bersama yang saling menguntungkan. Nilai mata uang suatu négar dengan negara lainnya ini berubah (berluktuasi) setiap saat sesuai volume permintaan dan penawarannya. Adanya permintaan dan penawaran inilah yang menimbulkan transaksi mata uang. Yang secara nyata hanyalah tukar-menukar mata uang yang berbeda nilai. HUKUM ISLAM dalam TRANSAKSI VALAIS 1. Ada Ijab-Qobul. --- gt Ada perjanjian untuk membre de menerima Penjual menyerahkan barang dan pembeli membayar tunai. Ijab-Qobulnya dilakukan dengan lisan, tulisan dan utusan. Pembeli dan penjual mempunyai wewenang penuh melaksanakan dan melakukan tindakantindakan hukum (dewasa dan berpikiran sehat) 2. Memenuhi syarat menjadi objek transaksi jual-beli yaitu: Suci barangnya (bukan najis) Dapat dimanfaatkan Dapat diserahterimakan Jéla barang dan harganya Dijual (dibeli) oleh pemiliknya sendiri Atau kuasanya atas izin pemiliknya Barang sudah berada ditanganya jika barangnya diperoleh dengan imbalan. Perlu ditambahkan pendapat Muhammad Isa, bahwa jual beli saham itou diperbolehkan dalam agama. Jangan kamu membeli ikan dalam l'air, karena sesungguhnya jual beli yang demikien itu mengandung penipuan. (Hadis Ahmad bin Hambal dan Al Baihaqi dari Ibnu Masud) Jual beli barang yang tidak de tempat transaksi diperbolehkan dengan syarat harus diterangkan sifatsifatnya atau ciri-cirinya. Kemudien jika barang sesuai dengan keterangan pénjual, maka sahlah jual belinya. Tetapi jika tidak sesuai maka pembeli mempunya hak khiyar, artinya boleh meneruskan atau membatalkan jual belinya. Hal ini sesuai dengan hadis Nabi riwayat Al Daraquthni dari Abu Hurairah: 8220Barang siapa yang membeli sesuatu yang ia tidak melihatnya, le maka ia berhak khiyar jika ia le tissu melihatnya. Jual beli hasil tanam yang masih terpendam, seperti ketela, kentang, bawang dan sebagainya juga diperbolehkan, asal diberi contohnya, karena akan mengalami kesulitan atau kerugian jika harus mengeluarkan semu hasil tanaman yang terpendam untuk dijual. Hal ini sesuai dengan kaidah hukum islam: 8220Kesulitan itu menarik kemudahan.8221 Demikien juga jual beli barang-barang yang telah terbungkus / tertutup, seperti makanan kalengan, GPL, dan sebagainya, asalkam diberi étiquette yang menerangkan isinya. Vide Sabiq, op. Cit. Hal. 135. Mengenai teks kaidah hukum L'islam tersebut di atas, vide Al Suyuthi, Al-Ashbah al-Nadzair, Mesir, Mustafa Muhammad, 1936 hal. 55. JUAL BELI VALUTA ASING DAN SAHAM Yang dimaksud dengan valutant adalah mata uang luar negeri seperi dolar Amerika, sterling inggris, ringgit Malaisie dan sebagainya. Apabila antara negara terjadi perdagangan internasional maka tiap négara membutuhkan valuta asing untuk alat bayar luar negeri yang dalam dunia perdagangan disebut devisa. Misalnya eksportir Indonésie akan memperoleh devisa dari hasil ekspornya, sebaliknya importir Indonésie memerlukan devisa untuk mengimpor dari luar negeri. Dengan demikian akan timbill punk dan perminataan di bursa valuta asing. Setiap negara berwenang penuh menetapkan kurs uangnya masing-masing (les kurs adalah perbandingan nilai uangnya terhadap mata uang asing) misalnya 1 dolar Amerika Rp. 12.000. 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Bahwa agar kegiatan transaksi tersebut, dilakukan, sesuai, dengan, ajaran, islam, DSN, memandang, perlu, menetapkan, fatwa, tentang, al-Sharf, unguk, dijadikan, pedoman. 1. Firman Allah, QS. Al-Baqarah2: 275:. Dan Allah tahj menghalalkan jual beli dan mengharamkan riba. 2. Hadis nabi Riwayat al-Baihaqi dan Ibn Maja dari Abou Saïd al-Khoudri: Rasulullah SAW bersabda, Sesungguhnya jual beli itu hanya Boleh dilakukan atas dasar kerelaan (antara kedua Belah pihak) (HR albaihaqi dan Ibn Maja, dan dinilai Shahih oleh. Ibnu Hibban). 3. Hadis Nabi Riwayat Musulman, Abu Daud, Tirmidzi, Nasai, dan Ibn Majah, dengan teks Musulman dari Ubadah bin Shamit, Nabi a vu bersabda: (Juallah) emas dengan emas, perak dengan perak, gandum dengan gandum, syair dengan syair, kurma Dengan kurma, dan garam dengan garam (denga syarat harus) sama dan sejenis serta secara tunai. 4. 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Hadis Nabi Riwayat Tirmidzi dari Amr bin Auf: Perjanjian dapat dilakukan di antara kaum muslimin, kecuali perjanjian yang mengharamkan yang atau halal menghalalkan yang haram dan kaum muslimin terikat dengan-Conditions Coûts Conditions Coûts mereka kecuali yang mengharamkan yang Conditions Coûts atau halal menghalalkan yang haram. 8. Ijma. Ulama sepakat (ijma) bahwa akad al-sharf disyariatkan dengan syarat-syarat tertentu 1. Surat dari pimpinah Unité Usaha Syariah Bank BNI no. UUS / 2/878 2. Pendapat peserta Rapat Pléno Dewan Syariah Nasional pada Hari Kamis, tanggal 14 Muharram 1423H / 28 Mar. 2002. Dewan Syariah Nasional Menetapkan. FATWA TENTANG JUAL BELI MATA UANG (AL-SHARF). Pertama. Ketentuan Umum Transaksi jual beli mata uang prada prinsipnya boleh dengan ketentuan sebagai berikut: 1. Tidak untuk spekulasi (untungan-untungan). 2. Ada kebutuhan transaksi aktuu untuk berjaga-jaga (simpanan). 3. 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Fatwa ini berlaku sejak tanggal ditetapkan, dengan ketentuan jika de kemudien hari ternyata terdapat kekeliruan, akan diubah dan disempurnakan sebagaimana mestinya. Ditetapkan di. Jakarta Tanggal. 14 Muharram 1423 H / 28 Maret 2002 M DEWAN SYARIAH NASIONALE - MAJELIS ULAMA INDONESIE Tulisan lain yang menguatkan adalah sebagaimana ditulis oleh Dr. Mohammed Obaidullah de bawah ini tentang Trader forex islamique. 1. Les contrats d'échange de base Il existe un consensus général entre les juristes islamiques sur le fait que les monnaies de différents pays peuvent être échangées sur une base spot à un taux différent de l'unité, étant donné que les monnaies de différents pays sont des entités distinctes avec des valeurs différentes ou intrinsèques , Et le pouvoir d'achat. Il semble également y avoir un accord général entre la majorité des universitaires selon lequel les échanges de devises à terme ne sont pas autorisés, c'est-à-dire lorsque les droits et obligations des deux parties concernent une date ultérieure. Toutefois, les juristes divergent considérablement lorsque les droits de l'une ou l'autre des parties, qui sont les mêmes que les obligations de la contrepartie, sont reportés à une date ultérieure. Pour élaborer, considérons l'exemple de deux individus A et B appartenant à deux pays différents, l'Inde et les États-Unis respectivement. A a l'intention de vendre des roupies indiennes et d'acheter des dollars américains. L'inverse est vrai pour B. Le taux de change roupie-dollar convenu est de 1:20 et la transaction implique l'achat et la vente de 50. La première situation est que A effectue un paiement au comptant de Rs1000 à B et accepte le paiement de 50 de B. La transaction est réglée sur une base ponctuelle des deux extrémités. Ces transactions sont valables et Islamiquement permises. Il n'y a pas deux opinions à peu près identiques. La deuxième possibilité est que le règlement de la transaction des deux extrémités est reporté à une date future, disons après six mois à partir de maintenant. Cela implique que A et B fassent et acceptent le paiement de Rs1000 ou 50, selon le cas, après six mois. Le point de vue prédominant est qu'un tel contrat n'est pas permissible sur le plan islamique. Une opinion minoritaire le juge admissible. Le troisième scénario est que la transaction est partiellement réglée à partir d'une extrémité seulement. Par exemple, A fait un paiement de Rs1000 maintenant à B en lieu et place d'une promesse par B de lui payer 50 après six mois. Alternativement, A accepte 50 maintenant de B et promet de lui payer Rs1000 après six mois. Il existe des vues diamétralement opposées sur la licéité de ces contrats qui s'élèvent à bai-salam en devises. Le but de cet article est de présenter une analyse complète des différents arguments à l'appui et contre la permissibilité de ces contrats de base impliquant des devises. La première forme de contrat impliquant l'échange de contre-valeurs sur une base spot est au-delà de toute sorte de controverse. La recevabilité ou non du second type de contrat dans lequel la livraison d'une des contre-valeurs est reportée à une date ultérieure est généralement discutée dans le cadre de la prohibition riba. Par conséquent, nous discuterons en détail de ce contrat à la section 2 traitant de la question de l'interdiction de l'riba. La recevabilité de la troisième forme de contrat dans laquelle la livraison des deux contre-valeurs est reportée est généralement discutée dans le cadre de la réduction du risque et de l'incertitude ou du gharar impliqués dans ces contrats. C'est donc le thème central de la section 3 qui traite de la question du gharar. Section 4 tentatives d'une vue holistique de la charia relie les questions comme aussi l'importance économique des formes de base de la passation de contrats sur le marché des devises. 2. La question de la prohibition de Riba La divergence de vues1 sur la licéité ou non des contrats de change en devises peut être tracée principalement à la question de l'interdiction riba. La nécessité d'éliminer l'riba dans toutes les formes de contrats d'échange est d'une importance capitale. Riba dans son contexte charia est généralement défini2 comme un gain illicite dérivé de l'inégalité quantitative des contre-valeurs dans toute transaction censée effectuer l'échange de deux ou plusieurs espèces (anwa) appartenant au même genre (jins) et régies par La même cause efficace (illa). Riba est généralement classé dans riba al-fadl (excès) et riba al-nasia (report), qui indiquent un avantage illégal par voie d'excès ou de report, respectivement. L'interdiction de la première est obtenue par une stipulation que le taux d'échange entre les objets est l'unité et aucun gain n'est permise à l'une ou l'autre partie. Ce dernier type d'riba est interdit en interdisant le règlement différé et en veillant à ce que l'opération soit réglée sur place par les deux parties. Une autre forme d'riba est appelée riba al-jahiliyya ou riba pré-islamique qui survient lorsque le prêteur demande à l'emprunteur à la date d'échéance si ce dernier règle la dette ou l'augmente. L'augmentation est accompagnée de la tarification des intérêts sur le montant initialement emprunté. L'interdiction de riba dans l'échange de monnaies appartenant à différents pays nécessite un processus d'analogie (qiyas). Et dans un tel exercice impliquant l'analogie (qiyas), la cause efficace (illa) joue un rôle extrêmement important. C'est une cause efficace commune (illa), qui relie l'objet de l'analogie à son sujet, dans l'exercice du raisonnement analogique. La cause efficace appropriée (illa) en cas de contrats d'échange a été diversement définie par les grandes écoles de Fiqh. Cette différence se reflète dans le raisonnement analogue pour les monnaies de papier appartenant à différents pays. Une question d'une importance considérable dans le processus de raisonnement analogue concerne la comparaison entre les monnaies de papier avec l'or et l'argent. Au début de l'Islam, l'or et l'argent remplissaient toutes les fonctions de l'argent (thaman). Les monnaies étaient faites d'or et d'argent avec une valeur intrinsèque connue (quantum d'or ou d'argent contenu dans eux). Ces monnaies sont décrites comme thaman haqiqi, ou naqdain dans la littérature Fiqh. Celles-ci étaient universellement acceptables comme principal moyen d'échange, ce qui représentait une grande partie des transactions. Beaucoup d'autres produits, tels que divers métaux inférieurs, ont également servi de moyens d'échange, mais avec une acceptabilité limitée. Ceux-ci sont décrits comme fals dans la littérature Fiqh. Ceux-ci sont également connus sous le nom de thaman istalahi en raison du fait que leur acceptabilité découle non de leur valeur intrinsèque, mais en raison du statut accordé par la société pendant une période particulière de temps. Les deux formes de monnaies susmentionnées ont été traitées très différemment par les premiers juristes islamiques du point de vue de la licéité des contrats qui les concernent. La question qui doit être résolue est de savoir si les monnaies de papier de l'époque actuelle relèvent de la première catégorie ou de la seconde. Selon une opinion, ces derniers devraient être traités au pair avec le thaman haqiqi ou l'or et l'argent, puisqu'ils servent de principal moyen d'échange et d'unité de compte comme celui-ci. Par conséquent, par un raisonnement analogue, toutes les normes et injonctions relatives à la charia applicables à thaman haqiqi devraient également s'appliquer au papier-monnaie. L'échange de thaman haqiqi est connu sous le nom de bai-sarf et, par conséquent, les transactions en monnaies de papier devraient être régies par les règles de la charia pertinentes pour bai-sarf. La position contraire prétend que les monnaies de papier doivent être traitées de la même manière que false ou thaman istalahi, du fait que leur valeur nominale est différente de leur valeur intrinsèque. Leur acceptabilité découle de leur statut juridique au sein du pays national ou de l'importance économique mondiale (comme dans le cas des dollars américains, par exemple). 2.1. Synthèse de vues alternatives 2.1.1. La prohibition de riba est basée sur la tradition selon laquelle le saint prophète (paix soit sur lui) a dit: Vendez de l'or pour l'or, de l'argent pour l'argent, du blé pour le blé, de l'orge pour l'orge, de la date pour la date, Sel pour le sel, dans les mêmes quantités sur place et quand les produits sont différents, vendez comme il vous convient, mais sur place. Ainsi, l'interdiction de riba s'applique principalement aux deux métaux précieux (or et argent) et à quatre autres produits (blé, orge, dattes et sel). Il s'applique également, par analogie (qiyas) à toutes les espèces qui sont gouvernées par la même cause efficace (illa) ou qui appartiennent à l'un quelconque des genres des six objets cités dans la tradition. Cependant, il n'y a pas d'accord général entre les différentes écoles de Fiqh et même les universitaires appartenant à la même école sur la définition et l'identification de la cause efficace (illa) de riba. Pour les Hanafis, la cause efficace (illa) de riba a deux dimensions: les articles échangés appartiennent au même genre (jins), ceux-ci possèdent le poids (wazan) ou la mesurabilité (kiliyya). Si dans un échange donné, les deux éléments de la cause efficace (illa) sont présents, c'est-à-dire que les contre-valeurs échangées appartiennent au même genre (jins) et sont toutes pondérables ou toutes mesurables, alors aucun gain n'est admissible (le taux de change doit Être égal à l'unité) et l'échange doit être sur une base ponctuelle. Dans le cas de l'or et de l'argent, les deux éléments de la cause efficace (illa) sont: l'unité du genre (jins) et la pesabilité. C'est aussi la vue de Hanbali selon une version3. Ainsi, lorsque l'or est échangé contre de l'or, ou que l'argent est échangé contre de l'argent, seules les transactions au comptant sans gain sont permises. Il est également possible que, dans un échange donné, l'un des deux éléments de la cause efficace (illa) soit présent et l'autre absent. Par exemple, si les articles échangés sont tous pondérables ou mesurables, mais appartiennent à des genres différents (jins) ou, si les articles échangés appartiennent au même genre (jins) mais aucun n'est mesurable ni pesable, alors échangez avec gain (à un taux différent de Unité) est permise, mais l'échange doit être sur une base ponctuelle. Ainsi, lorsque l'or est échangé contre de l'argent, le taux peut être différent de l'unité, mais aucun règlement différé n'est autorisé. Si aucun des deux éléments de cause efficace (illa) de riba ne sont présents dans un échange donné, alors aucune des injonctions pour l'interdiction riba ne s'applique. L'échange peut avoir lieu avec ou sans gain et à la fois sur une base ponctuelle ou différée. Considérant le cas de l'échange impliquant des monnaies de papier appartenant à des pays différents, l'interdiction de riba exigerait une recherche pour la cause efficace (illa). Les monnaies appartenant à des pays différents sont des entités clairement distinctes qui sont monnaie légale dans des limites géographiques spécifiques avec une valeur intrinsèque différente ou un pouvoir d'achat. Par conséquent, une grande majorité d'érudits affirment à juste titre qu'il n'y a pas d'unité de genre (jins). En outre, ils ne sont ni pesables ni mesurables. Ceci conduit à la conclusion directe qu'aucun des deux éléments de la cause efficace (illa) de riba n'existe dans un tel échange. Ainsi, l'échange peut se faire librement de toute injonction concernant le taux de change et le mode de règlement. La logique sous-jacente à cette position n'est pas difficile à comprendre. La valeur intrinsèque des monnaies de papier appartenant à des pays différents diffèrent, car elles ont un pouvoir d'achat différent. En outre, la valeur intrinsèque ou la valeur des monnaies de papier ne peut être identifié ou évalué à la différence de l'or et l'argent qui peut être pesé. Par conséquent, ni la présence de riba al-fadl (par excès), ni riba al-nasia (par report) peuvent être établies. L'école Shafii de Fiqh considère la cause efficiente (illa) dans le cas de l'or et l'argent pour être leur propriété d'être monnaie (thamaniyya) ou le moyen d'échange, unité de compte et de stockage de valeur. C'est aussi la vue de Maliki. Selon une version de ce point de vue, même si le papier ou le cuir est fait le moyen d'échange et est donné le statut de monnaie, alors toutes les règles concernant le naqdain, ou l'or et l'argent s'appliquent à eux. Ainsi, selon cette version, l'échange impliquant des devises de différents pays à un taux différent de l'unité est admissible, mais doit être réglé sur une base spot. Une autre version des deux écoles de pensée ci-dessus est que la cause efficiente mentionnée ci-dessus (illa) de la monnaie (thamaniyya) est spécifique à l'or et à l'argent et ne peut être généralisée. Autrement dit, tout autre objet, s'il est utilisé comme moyen d'échange, ne peut être inclus dans sa catégorie. Par conséquent, selon cette version, les injonctions de la charia pour l'interdiction riba ne sont pas applicables aux monnaies de papier. Les devises appartenant à différents pays peuvent être échangées avec ou sans gain et à la fois sur une base spot ou différée. Les partisans de la version antérieure citent le cas de l'échange de monnaies de papier appartenant au même pays en défense de leur version. L'opinion consensuelle des juristes dans ce cas est que cet échange doit être sans gain ou à un taux égal à l'unité et doit être réglé sur une base spot. Si l'on considère l'Hanafi et la première version de la position Hanbali, alors, dans ce cas, seule une dimension de la cause efficace (illa) est présente, c'est-à-dire qu'elle appartient au même genre (jins ). Mais les monnaies de papier ne sont ni pesables ni mesurables. Par conséquent, la loi Hanafi permettrait apparemment d'échanger des quantités différentes de la même monnaie sur une base ponctuelle. De même, si la cause efficace de la monnaie (thamaniyya) est spécifique à l'or et à l'argent, la loi Shafii et Maliki le permettrait également. Inutile de dire que cela équivaut à permettre des emprunts et des prêts à base d'riba. Cela montre que c'est la première version de la pensée Shafii et Maliki qui sous-tend la décision consensuelle d'interdiction de gain et de règlement différé en cas d'échange de monnaies appartenant au même pays. Selon les promoteurs, étendre cette logique à l'échange de devises de différents pays impliquerait que l'échange avec gain ou à un taux différent de l'unité est permise (puisqu'il n'y a pas d'unité de jins), mais le règlement doit être sur une base spot. 2.1.2 Comparaison entre change et Bai-Sarf Bai-sarf est défini dans la littérature Fiqh comme un échange impliquant thaman haqiqi, défini comme l'or et l'argent, qui a servi de principal moyen d'échange pour presque toutes les transactions majeures. Les partisans de l'idée que tout échange de devises de différents pays est le même que le bai-sarf soutiennent que, à l'époque actuelle, les monnaies de papier ont efficacement et complètement remplacé l'or et l'argent comme moyen d'échange. Par conséquent, par analogie, l'échange impliquant de telles monnaies devrait être régi par les mêmes règles et injonctions de la charia que bai-sarf. Il est également soutenu que si un règlement différé par les parties au contrat est permis, cela ouvrirait les possibilités de riba-al nasia. Les adversaires de la catégorisation des échanges de devises avec bai-sarf soulignent cependant que l'échange de toutes les formes de monnaie (thaman) ne peut pas être qualifié de bai-sarf. Selon ce point de vue, le bai-sarf implique l'échange de monnaies d'or et d'argent (thaman haqiqi ou naqdain) et non pas de monnaie prononcée comme telle par les autorités étatiques (thaman istalahi). Les monnaies actuelles sont des exemples de ce genre. Ces érudits trouvent appui dans ces écrits qui affirment que si les marchandises d'échange ne sont pas de l'or ou de l'argent (même si l'un d'eux est de l'or ou de l'argent) alors, l'échange ne peut pas être qualifié de bai-sarf. Les dispositions concernant le bai-sarf ne seraient pas non plus applicables à ces échanges. Selon l'imam Sarakhsi4, lorsqu'un particulier achète des faux ou des pièces faites de métaux inférieurs, comme le cuivre (thaman istalahi) pour les dirhams (thaman haqiqi) et en effectue un paiement au comptant, mais le vendeur n'a pas de faux à ce moment , Un tel échange est autorisé. La possession de marchandises échangées par les deux parties n'est pas une condition préalable (alors que dans le cas de bai-sarf, il est.) Il existe un certain nombre de références similaires qui indiquent que les juristes ne classent pas un échange de faux (thaman istalahi) Thaman istalahi) ou d'or ou d'argent (thaman haqiqi), comme bai-sarf. Par conséquent, les échanges de devises de deux pays différents qui ne peuvent être qualifiés que de thaman istalahi ne peuvent être classés en bai-sarf. La contrainte concernant le règlement au comptant ne peut pas non plus être imposée à de telles transactions. Il convient de noter ici que la définition de bai-sarf est fournie littérature Fiqh et il n'y a aucune mention de la même dans les traditions saintes. Les traditions mentionnent l'riba, et la vente et l'achat de l'or et de l'argent (naqdain), qui peut être une source majeure d'riba, est décrit comme bai-sarf par les juristes islamiques. Il convient également de noter que dans la littérature Fiqh, bai-sarf implique l'échange d'or ou d'argent que si elles sont actuellement utilisées comme moyen d'échange ou non. Échange impliquant des dinars et des ornements d'or, à la fois qualité comme bai-sarf. Différents juristes ont cherché à clarifier ce point et ont défini comme l'échange dans lequel les marchandises échangées sont de la nature du thaman, pas nécessairement thaman eux-mêmes. Par conséquent, même lorsqu'une des marchandises est traitée or (disons, ornements), un tel échange est appelé bai-sarf. Les partisans de l'opinion selon laquelle l'échange de devises devraient être traités d'une manière similaire au bai-sarf tirent également leur appui des écrits d'éminents juristes islamiques. Selon Imam Ibn Taimiya, tout ce qui remplit les fonctions de moyen d'échange, d'unité de compte et de réserve de valeur est appelé thaman, (pas nécessairement limité à l'or et à l'argent). Des références similaires sont disponibles dans les écrits de l'imam Ghazzali5. Pour ce qui est des points de vue de l'imam Sarakhshi concernant les échanges impliquant des faux, selon eux, quelques points supplémentaires doivent être pris en compte. Dans les premiers jours de l'Islam, les dinars et dirhams faits d'or et d'argent ont été principalement utilisés comme moyen d'échange dans toutes les transactions majeures. Seuls les mineurs ont été réglés avec fals. En d'autres termes, fals ne possédait pas les caractéristiques de l'argent ou thamaniyya dans son intégralité et a été à peine utilisé comme stock de valeur ou unité de compte et était plus dans la nature de la marchandise. Il n'y avait donc aucune restriction à l'achat de l'or et de l'argent sur une base différée. Les monnaies actuelles ont toutes les caractéristiques de thaman et sont censées être thaman seulement. L'échange impliquant des devises de différents pays est le même que bai-sarf avec la différence de jins et donc, règlement différé conduirait à riba al-nasia. Le Dr Mohamed Nejatullah Siddiqui illustre cette possibilité par un exemple6. Il écrit Dans un moment donné où le taux de change du marché entre le dollar et la roupie est de 1:20, si un individu achète 50 au taux de 1:22 (règlement de son obligation en roupies reportées à une date ultérieure), alors Il est très probable qu'il est. En fait, emprunter Rs. 1000 maintenant à la place d'une promesse de rembourser Rs. 1100 à une date ultérieure spécifiée. (Depuis, il peut obtenir Rs 1000 maintenant, l'échange de la 50 achetés sur le crédit au taux au comptant) Ainsi, sarf peut être converti en emprunt d'emprunt à base d'intérêts. 2.1.3 Définition de Thamaniyya est la clé Il ressort de la synthèse ci-dessus des vues alternatives que la question clé semble être une définition correcte de thamaniyya. Par exemple, une question fondamentale qui mène à des positions divergentes sur la permissibilité concerne si thamaniyya est spécifique à l'or et à l'argent, ou peut être associé à tout ce qui remplit les fonctions de l'argent. Nous soulevons quelques questions ci-dessous qui peuvent être prises en compte dans tout exercice de réexamen de positions alternatives. Il convient de noter que thamaniyya peut ne pas être absolue et peut varier en degrés. Il est vrai que les monnaies de papier ont complètement remplacé l'or et l'argent comme moyen d'échange, unité de compte et stock de valeur. En ce sens, on peut dire que les monnaies de papier possèdent thamaniyya. Cependant, cela est vrai pour les monnaies nationales seulement et peut ne pas être vrai pour les devises étrangères. En d'autres termes, roupies indiennes possèdent thamaniyya dans les limites géographiques de l'Inde seulement, et n'ont pas d'acceptabilité aux États-Unis. On ne peut pas dire qu'ils possèdent thamaniyya aux États-Unis, à moins qu'un citoyen américain ne puisse utiliser les roupies indiennes comme moyen d'échange, ou unité de compte, ou magasin de valeur. Dans la plupart des cas, une telle possibilité est éloignée. Cette possibilité est également fonction du mécanisme de taux de change en place, comme la convertibilité des roupies indiennes en dollars américains et la mise en place d'un système de taux de change fixe ou variable. Par exemple, en supposant la convertibilité libre des roupies indiennes en dollars américains et vice versa et un système de taux de change fixe dans lequel le taux de change roupie-dollar ne devrait pas augmenter ou diminuer dans un avenir prévisible, le thamaniya de la roupie aux États - . L'exemple cité par le Dr Nejatullah Siddiqui apparaît également assez robuste dans les circonstances. L'autorisation d'échanger des roupies en dollars sur une base différée (d'un bout, bien sûr) à un taux différent du taux au comptant (taux officiel qui est susceptible de rester fixe jusqu'à la date du règlement) serait un cas clair de taux d'intérêt Emprunts et prêts. Cependant, si l'hypothèse du taux de change fixe est relâchée et si le système actuel des taux de change fluctuants et volatils est supposé être le cas, on peut alors montrer que le cas de riba al-nasia se décompose. Nous réécrivons son exemple: Dans un moment donné où le taux d'échange du marché entre le dollar et la roupie est de 1:20, si un individu achète 50 au taux de 1:22 (le règlement de son obligation en roupies reportées à une date ultérieure ), Alors il est hautement probable qu'il est. En fait, l'emprunt Rs. 1000 maintenant à la place d'une promesse de rembourser Rs. 1100 à une date ultérieure spécifiée. (Depuis, il peut obtenir Rs 1000 maintenant, l'échange des 50 achetés sur le crédit au taux au comptant) Cela serait ainsi, seulement si le risque de change est inexistant (le taux de change reste à 1:20), ou est supporté par le vendeur De dollars (l'acheteur paie en roupies et non en dollars). Si le premier est vrai, alors le vendeur du dollar (prêteur) reçoit un rendement prédéterminé de dix pour cent lorsqu'il convertit Rs1100 reçus à la date d'échéance en 55 (à un taux de change de 1:20). Cependant, si ce dernier est vrai, alors le retour au vendeur (ou au prêteur) n'est pas prédéterminé. Il n'a même pas besoin d'être positif. Par exemple, si le taux de change roupie-dollar augmente à 1:25, alors le vendeur de dollar recevrait seulement 44 (Rs 1100 converti en dollars) pour son investissement de 50. Ici, deux points méritent d'être notés. Tout d'abord, lorsque l'on suppose un régime de taux de change fixe, la distinction entre les monnaies des différents pays se dilue. La situation devient similaire à l'échange de livres sterling (monnaies appartenant au même pays) à un taux fixe. Deuxièmement, lorsque l'on suppose un système de taux de change volatil, on peut aussi visualiser les prêts par n'importe quel autre marché organisé (par exemple, pour les matières premières ou les stocks), comme on peut visualiser les prêts sur le marché des devises (mécanisme suggéré dans l'exemple ci-dessus) .) Si l'on remplace les dollars pour les actions dans l'exemple ci-dessus, il se lirait comme suit: Dans un moment donné où le cours du stock X est de Rs 20, si une personne achète 50 actions au rs 22 (règlement de Son obligation en roupies différée à une date ultérieure), alors il est très probable qu'il est. En fait, emprunter Rs. 1000 maintenant à la place d'une promesse de rembourser Rs. 1100 à une date ultérieure spécifiée. (Depuis, il peut obtenir Rs 1000 maintenant, l'échange des 50 stocks achetés sur le crédit au prix actuel) Dans ce cas aussi comme dans l'exemple précédent, les retours au vendeur des stocks peuvent être négatifs si le prix des actions s'élève à Rs 25 sur le règlement date. Par conséquent, de même que les rendements sur le marché boursier ou le marché des matières premières sont acceptables du point de vue islamique en raison du risque de prix, les rendements du marché des devises sont également en raison des fluctuations des prix des devises. Une caractéristique unique de thaman haqiqi ou or et argent est que la valeur intrinsèque de la monnaie est égale à sa valeur nominale. Ainsi, la question des différentes limites géographiques à l'intérieur desquelles circule une monnaie donnée, comme le dinar ou le dirhams, est totalement sans pertinence. L'or est or, que ce soit dans le pays A ou dans le pays B. Ainsi, lorsque la monnaie du pays A en or est échangée contre la monnaie du pays B, également faite d'or, toute déviation du taux de change de l'unité ou report de règlement par l'une ou l'autre des parties Ne peut être autorisé car il impliquerait clairement riba al-fadl et aussi riba al-nasia. Toutefois, lorsque les monnaies de papier du pays A sont échangées contre le papier-monnaie du pays B, le cas peut être entièrement différent. Le risque de prix (risque de change), s'il est positif, éliminerait toute possibilité de riba al-nasia dans l'échange avec règlement différé. Toutefois, si le risque de prix (risque de change) est nul, un tel échange pourrait être une source de riba al-nasia si le règlement différé est autorisé7. Un autre point qui mérite une considération sérieuse est la possibilité que certaines monnaies puissent posséder thamaniyya, c'est-à-dire utilisé comme moyen d'échange, unité de compte ou stock de valeur à l'échelle mondiale, tant dans les pays intérieurs que dans les pays étrangers. Par exemple, le dollar américain est légal au sein des États-Unis, il est également acceptable comme moyen d'échange ou unité de compte pour un grand volume de transactions à travers le monde. Ainsi, on peut dire que cette monnaie spécifique possède thamaniyya globalement, auquel cas, les juristes peuvent imposer les injonctions pertinentes sur les échanges impliquant cette devise spécifique pour empêcher riba al-nasia. Le fait est que lorsqu'une monnaie possède thamaniyya dans le monde entier, les unités économiques qui utilisent cette monnaie mondiale comme moyen d'échange, unité de compte ou magasin de valeur peuvent ne pas se préoccuper du risque lié à la volatilité des taux de change inter-pays. En même temps, il convient de reconnaître qu'une grande majorité des monnaies ne remplissent pas les fonctions de monnaie, sauf à l'intérieur de leurs frontières nationales lorsque celles-ci ont cours légal. Riba et le risque ne peut coexister dans le même contrat. Le premier connote une possibilité de rendements avec risque nul et ne peut être gagné par un marché avec un risque de prix positif. Comme il a été discuté ci-dessus, la possibilité de riba al-fadl ou riba al-nasia peut se produire en échange lorsque l'or ou l'argent fonctionnent comme thaman ou lorsque l'échange concerne des monnaies de papier appartenant au même pays ou lorsque l'échange implique des devises de différents pays Suivant un système de taux de change fixe. La dernière possibilité est peut-être illégale8, puisque le cours des devises devrait pouvoir fluctuer librement en fonction de l'évolution de la demande et de l'offre et aussi parce que les prix devraient refléter la valeur intrinsèque ou le pouvoir d'achat des devises. Les marchés des devises d'aujourd'hui sont caractérisés par des taux de change volatils. Les gains ou les pertes réalisés sur toute transaction en devises de différents pays sont justifiés par le risque supporté par les parties au contrat. 2.1.4. Possibilité de Riba avec Futures et Forwards Jusqu'à présent, nous avons discuté de points de vue sur la permissibilité du bai salam en devises, c'est-à-dire lorsque l'obligation d'une seule des parties à l'échange est reportée. Quelles sont les opinions des universitaires sur le report des obligations des deux parties. Un exemple typique de tels contrats sont les contrats à terme et les contrats à terme9. Selon une grande majorité de chercheurs, cela n'est pas permis pour des raisons diverses, le plus important étant l'élément de risque et d'incertitude (gharar) et la possibilité de spéculation d'une nature non permise. Cela est discuté à la section 3. Cependant, un autre motif de rejet de tels contrats peut être riba interdiction. Dans le paragraphe précédent nous avons discuté que bai salam dans des devises avec des taux de change fluctuants ne peut pas être utilisé pour gagner riba en raison de la présence de risque de change. Il est possible de démontrer que le risque de change peut être couvert ou réduit à zéro avec un autre contrat à terme négocié simultanément. Et une fois que le risque est éliminé, le gain serait clairement riba. Nous modifions et réécrivons le même exemple: À un moment donné où le taux de change du marché entre le dollar et la roupie est de 1:20, un individu achète 50 au taux de 1:22 (le règlement de son obligation en roupies est reporté à un Date ultérieure), et le vendeur de dollars couvre également sa position en concluant un contrat à terme pour vendre Rs1100 à recevoir à la date future à un taux de 1:20, il est très probable qu'il est. En fait, emprunter Rs. 1000 maintenant à la place d'une promesse de rembourser Rs. 1100 à une date ultérieure spécifiée. (Since, he can obtain Rs 1000 now, exchanging the 50 dollars purchased on credit at spot rate) The seller of the dollars (lender) receives a predetermined return of ten percent when he converts Rs1100 received on the maturity date into 55 dollars (at an exchange rate of 1:20) for his investment of 50 dollars irrespective of the market rate of exchange prevailing on the date of maturity. Another simple possible way to earn riba may even involve a spot transaction and a simultaneous forward transaction. For example, the individual in the above example purchases 50 on a spot basis at the rate of 1:20 and simultaneously enters into a forward contract with the same party to sell 50 at the rate of 1:21 after one month. In effect this implies that he is lending Rs1000 now to the seller of dollars for one month and earns an interest of Rs50 (he receives Rs1050 after one month. This is a typical buy-back or repo (repurchase) transaction so common in conventional banking.10 3. The Issue of Freedom from Gharar 3.1 Defining Gharar Gharar, unlike riba, does not have a consensus definition. In broad terms, it connotes risk and uncertainty. It is useful to view gharar as a continuum of risk and uncertainty wherein the extreme point of zero risk is the only point that is well-defined. Beyond this point, gharar becomes a variable and the gharar involved in a real life contract would lie somewhere on this continuum. Beyond a point on this continuum, risk and uncertainty or gharar becomes unacceptable11. Jurists have attempted to identify such situations involving forbidden gharar. A major factor that contributes to gharar is inadequate information (jahl) which increases uncertainty. This is when the terms of exchange, such as, price, objects of exchange, time of settlement etc. are not well-defined. Gharar is also defined in terms of settlement risk or the uncertainty surrounding delivery of the exchanged articles. Islamic scholars have identified the conditions which make a contract uncertain to the extent that it is forbidden. Each party to the contract must be clear as to the quantity, specification, price, time, and place of delivery of the contract. A contract, say, to sell fish in the river involves uncertainty about the subject of exchange, about its delivery, and hence, not Islamically permissible. The need to eliminate any element of uncertainty inherent in a contract is underscored by a number of traditions.12 An outcome of excessive gharar or uncertainty is that it leads to the possibility of speculation of a variety which is forbidden. Speculation in its worst form, is gambling. The holy Quran and the traditions of the holy prophet explicitly prohibit gains made from games of chance which involve unearned income. The term used for gambling is maisir which literally means getting something too easily, getting a profit without working for it. Apart from pure games of chance, the holy prophet also forbade actions which generated unearned incomes without much productive efforts.13 Here it may be noted that the term speculation has different connotations. It always involves an attempt to predict the future outcome of an event. But the process may or may not be backed by collection, analysis and interpretation of relevant information. The former case is very much in conformity with Islamic rationality. An Islamic economic unit is required to assume risk after making a proper assessment of risk with the help of information. All business decisions involve speculation in this sense. It is only in the absence of information or under conditions of excessive gharar or uncertainty that speculation is akin to a game of chance and is reprehensible. 3.2 Gharar amp Speculation with of Futures amp Forwards Considering the case of the basic exchange contracts highlighted in section 1, it may be noted that the third type of contract where settlement by both the parties is deferred to a future date is forbidden, according to a large majority of jurists on grounds of excessive gharar. Futures and forwards in currencies are examples of such contracts under which two parties become obliged to exchange currencies of two different countries at a known rate at the end of a known time period. For example, individuals A and B commit to exchange US dollars and Indian rupees at the rate of 1: 22 after one month. If the amount involved is 50 and A is the buyer of dollars then, the obligations of A and B are to make a payments of Rs1100 and 50 respectively at the end of one month. The contract is settled when both the parties honour their obligations on the future date. Traditionally, an overwhelming majority of Sharia scholars have disapproved such contracts on several grounds. The prohibition applies to all such contracts where the obligations of both parties are deferred to a future date, including contracts involving exchange of currencies. An important objection is that such a contract involves sale of a non-existent object or of an object not in the possession of the seller. This objection is based on several traditions of the holy prophet.14 There is difference of opinion on whether the prohibition in the said traditions apply to foodstuffs, or perishable commodities or to all objects of sale. There is, however, a general agreement on the view that the efficient cause (illa) of the prohibition of sale of an object which the seller does not own or of sale prior to taking possession is gharar, or the possible failure to deliver the goods purchased. Is this efficient cause (illa) present in an exchange involving future contracts in currencies of different countries. In a market with full and free convertibility or no constraints on the supply of currencies, the probability of failure to deliver the same on the maturity date should be no cause for concern. Further, the standardized nature of futures contracts and transparent operating procedures on the organized futures markets15 is believed to minimize this probability. Some recent scholars have opined in the light of the above that futures, in general, should be permissible. According to them, the efficient cause (illa), that is, the probability of failure to deliver was quite relevant in a simple, primitive and unorganized market. It is no longer relevant in the organized futures markets of today16. Such contention, however, continues to be rejected by the majority of scholars. They underscore the fact that futures contracts almost never involve delivery by both parties. Au contraire, les parties au contrat annulent la transaction et le contrat n'est réglé que par différence de prix. For example, in the above example, if the currency exchange rate changes to 1: 23 on the maturity date, the reverse transaction for individual A would mean selling 50 at the rate of 1:23 to individual B. This would imply A making a gain of Rs50 (the difference between Rs1150 and Rs1100). This is exactly what B would lose. It may so happen that the exchange rate would change to 1:21 in which case A would lose Rs50 which is what B would gain. This obviously is a zero-sum game in which the gain of one party is exactly equal to the loss of the other. This possibility of gains or losses (which theoretically can touch infinity) encourages economic units to speculate on the future direction of exchange rates. Since exchange rates fluctuate randomly, gains and losses are random too and the game is reduced to a game of chance. There is a vast body of literature on the forecastability of exchange rates and a large majority of empirical studies have provided supporting evidence on the futility of any attempt to make short-run predictions. Exchange rates are volatile and remain unpredictable at least for the large majority of market participants. Needless to say, any attempt to speculate in the hope of the theoretically infinite gains is, in all likelihood, a game of chance for such participants. While the gains, if they materialize, are in the nature of maisir or unearned gains, the possibility of equally massive losses do indicate a possibility of default by the loser and hence, gharar. 3.3. Risk Management in Volatile Markets Hedging or risk reduction adds to planning and managerial efficiency. The economic justification of futures and forwards is in term of their role as a device for hedging. In the context of currency markets which are characterized by volatile rates, such contracts are believed to enable the parties to transfer and eliminate risk arising out of such fluctuations. For example, modifying the earlier example, assume that individual A is an exporter from India to US who has already sold some commodities to B, the US importer and anticipates a cashflow of 50 (which at the current market rate of 1:22 mean Rs 1100 to him) after one month. There is a possibility that US dollar may depreciate against Indian rupee during these one month, in which case A would realize less amount of rupees for his 50 ( if the new rate is 1:21, A would realize only Rs1050 ). Hence, A may enter into a forward or future contract to sell 50 at the rate of 1:21.5 at the end of one month (and thereby, realize Rs1075) with any counterparty which, in all probability, would have diametrically opposite expectations regarding future direction of exchange rates. In this case, A is able to hedge his position and at the same time, forgoes the opportunity of making a gain if his expectations do not materialize and US dollar appreciates against Indian rupee (say, to 1:23 which implies that he would have realized Rs1150, and not Rs1075 which he would realize now.) While hedging tools always improve planning and hence, performance, it should be noted that the intention of the contracting party - whether to hedge or to speculate, can never be ascertained. It may be noted that hedging can also be accomplished with bai salam in currencies. As in the above example, exporter A anticipating a cash inflow of 50 after one month and expecting a depreciation of dollar may go for a salam sale of 50 (with his obligation to pay 50 deferred by one month.) Since he is expecting a dollar depreciation, he may agree to sell 50 at the rate of 1: 21.5. There would be an immediate cash inflow in Rs 1075 for him. The question may be, why should the counterparty pay him rupees now in lieu of a promise to be repaid in dollars after one month. As in the case of futures, the counterparty would do so for profit, if its expectations are diametrically opposite, that is, it expects dollar to appreciate. For example, if dollar appreciates to 1: 23 during the one month period, then it would receive Rs1150 for Rs 1075 it invested in the purchase of 50. Thus, while A is able to hedge its position, the counterparty is able to earn a profit on trading of currencies. The difference from the earlier scenario is that the counterparty would be more restrained in trading because of the investment required, and such trading is unlikely to take the shape of rampant speculation. 4. Summary amp Conclusion Currency markets of today are characterized by volatile exchange rates. This fact should be taken note of in any analysis of the three basic types of contracts in which the basis of distinction is the possibility of deferment of obligations to future. We have attempted an assessment of these forms of contracting in terms of the overwhelming need to eliminate any possibility of riba, minimize gharar, jahl and the possibility of speculation of a kind akin to games of chance. Dans un marché volatil, les participants sont exposés au risque de change et la rationalité islamique exige que ce risque soit minimisé dans l'intérêt de l'efficacité sinon réduit à zéro. It is obvious that spot settlement of the obligations of both parties would completely prohibit riba, and gharar, and minimize the possibility of speculation. However, this would also imply the absence of any technique of risk management and may involve some practical problems for the participants. At the other extreme, if the obligations of both the parties are deferred to a future date, then such contracting, in all likelihood, would open up the possibility of infinite unearned gains and losses from what may be rightly termed for the majority of participants as games of chance. Of course, these would also enable the participants to manage risk through complete risk transfer to others and reduce risk to zero. It is this possibility of risk reduction to zero which may enable a participant to earn riba. Future is not a new form of contract. Rather the justification for proscribing it is new. If in a simple primitive economy, it was prevention of gharar relating to delivery of the exchanged article, in todays complex financial system and organized exchanges, it is prevention of speculation of kind which is unIslamic and which is possible under excessive gharar involved in forecasting highly volatile exchange rates. Such speculation is not just a possibility, but a reality. The precise motive of an economic unit entering into a future contract - speculation or hedging may not ascertainable ( regulators may monitor end use, but such regulation may not be very practical, nor effective in a free market). Empirical evidence at a macro level, however, indicates the former to be the dominant motive. The second type of contracting with deferment of obligations of one of the parties to a future date falls between the two extremes. While Sharia scholars have divergent views about its permissibility, our analysis reveals that there is no possibility of earning riba with this kind of contracting. The requirement of spot settlement of obligations of atleast one party imposes a natural curb on speculation, though the room for speculation is greater than under the first form of contracting. The requirement amounts to imposition of a hundred percent margin which, in all probability, would drive away the uninformed speculator from the market. This should force the speculator to be a little more sure of his expectations by being more informed. When speculation is based on information it is not only permissible, but desirable too. Bai salam would also enable the participants to manage risk. At the same time, the requirement of settlement from one end would dampen the tendency of many participants to seek a complete transfer of perceived risk and encourage them to make a realistic assessment of the actual risk. Notes amp References 1. These diverse views are reflected in the papers presented at the Fourth Fiqh Seminar organized by the Islamic Fiqh Academy, India in 1991 which were subsequently published in Majalla Fiqh Islami, part 4 by the Academy. The discussion on riba prohibition draws on these views. 2. Nabil Saleh, Unlawful gain and Legitimate Profit in Islamic Law, Graham and Trotman, London, 1992, p.16 3. Ibn Qudama, al-Mughni, vol.4, pp.5-9 4. Shams al Din al Sarakhsi, al-Mabsut, vol 14, pp 24-25 5. Paper presented by Abdul Azim Islahi at the Fourth Fiqh Seminar organized by Islamic Fiqh Academy, India in 1991. 6. Paper by Dr M N Siddiqui highlighting the issue was circulated among all leading Fiqh scholars by the Islamic Fiqh Academy, India for their views and was the main theme of deliberations during the session on Currency Exchange at the Fourth Fiqh Seminar held in 1991. 7. It is contended by some that the above example may be modified to show the possibility of riba with spot settlement too. In a given moment in time when the market rate of exchange between dollar and rupee is 1:20, if an individual purchases 50 at the rate of 1:22 (settlement of his obligation also on a spot basis), then it amounts to the seller of dollars exchanging 50 with 55 on a spot basis (Since, he can obtain Rs 1100 now, exchange them for 55 at spot rate of 1:20) Thus, spot settlement can also be a clear source of riba. Does this imply that spot settlement should be proscribed too. The fallacy in the above and earlier examples is that there is no single contract but multiple contracts of exchange occurring at different points in time (true even in the above case). Riba can be earned only when the spot rate of 1:20 is fixed during the time interval between the transactions. This assumption is, needless to say, unrealistic and if imposed artificially, perhaps unIslamic. 8. Islam envisages a free market where prices are determined by forces of demand and supply. There should be no interference in the price formation process even by the regulators. While price control and fixation is generally accepted as unIslamic, some scholars, such as, Ibn Taimiya do admit of its permissibility. However, such permissibility is subject to the condition that price fixation is intended to combat cases of market anomalies caused by impairing the conditions of free competition. If market conditions are normal, forces of demand and supply should be allowed a free play in determination of prices. 9. Some Islamic scholars use the term forward to connote a salam sale. However, we use this term in the conventional sense where the obligations of both parties are deferred to a future date and hence, are similar to futures in this sense. The latter however, are standardized contracts and are traded on an organized Futures Exchange while the former are specific to the requirements of the buyer and seller. 10. This is known as bai al inah which is considered forbidden by almost all scholars with the exception of Imam Shafii. Followers of the same school, such as Al Nawawi do not consider it Islamically permissible. 11. It should be noted that modern finance theories also distinguish between conditions of risk and uncertainty and assert that rational decision making is possible only under conditions of risk and not under conditions of uncertainty. Conditions of risk refer to a situation where it is possible with the help of available data to estimate all possible outcomes and their corresponding probabilities, or develop the ex-ante probability distribution. Under conditions of uncertainty, no such exercise is possible. The definition of gharar, Real-life situations, of course, fall somewhere in the continuum of risk and uncertainty. 12. The following traditions underscore the need to avoid contracts involving uncertainty. Ibn Abbas reported that when Allahs prophet (pbuh) came to Medina, they were paying one and two years advance for fruits, so he said: Those who pay in advance for any thing must do so for a specified weight and for a definite time. It is reported on the authority of Ibn Umar that the Messenger of Allah (pbuh) forbade the transaction called habal al-habala whereby a man bought a she-camel which was to be the off-spring of a she-camel and which was still in its mothers womb. 13. According to a tradition reported by Abu Huraira, Allahs Messenger (pbuh) forbade a transaction determined by throwing stones, and the type which involves some uncertainty. The form of gambling most popular to Arabs was gambling by casting lots by means of arrows, on the principle of lottery, for division of carcass of slaughtered animals. The carcass was divided into unequal parts and marked arrows were drawn from a bag. One received a large or small share depending on the mark on the arrow drawn. Obviously it was a pure game of chance. 14. The holy prophet is reported to have said Do not sell what is not with you Ibn Abbas reported that the prophet said: He who buys foodstuff should not sell it until he has taken possession of it. Ibn Abbas said: I think it applies to all other things as well. 15. The Futures Exchange performs an important function of providing a guarantee for delivery by all parties to the contract. It serves as the counterparty in the exchange for both, that is, as the buyer for the sale and as the seller for the purchase. 16. M Hashim Kamali Islamic Commercial Law: An Analysis of Futures, The American Journal of Islamic Social Sciences, vol.13, no.2, 1996 Send Your Comments to: Dr Mohammed Obaidullah, Xavier Institute of Management, Bhubaneswar 751 013, IndiaFatwa Mui Hukum Forex 21 Jul 2015 8230 Sesuai fatwa MUI, investasi forex ini boleh asalkan tidak dilakukan dengan 8230 Bisnis forex ini menurut hukum Islam disamakan dengan jual beli 8230 Heru blog: Fenomena Forex halal atau haramkah15 Jun 2007 8230 B. Pendapat yang mengatakan forex adalah halal karena dianalogikan dengan 8230 Ia menjelaskan, fatwa hukum dapat berubah karena beberapa variabel 8230. Untuk itu saya mengambil pendapat dari fatwa MUI yang tidak 8230 Hukum Dan Perkembangan Forex Di Indonesia Forex Indonesia21 Jul 2016 8230 Hukum Dan Perkembangan Forex Di Indonesia. 8230 Dengan adanya Fatwa dari MUI tersebut kini trading forex menjadi lebih dipercayakan 8230 Trading Saham 8211 Halal or Haram 8211 Saham Pilihan Ku. Saham Syariah7 Des 2008 8230 Saya sering bertanya dan ditanya mengenai hukum trading saham dalam 8230 Option, Short Selling yang tadi, Margin trading, Index, Forex, dan lain-lain. 8230. Kumpulan Fatwa Dewan Syariah Nasional MUI January 13th, 2010 8230 Techcat Mobile Ultimate Special Fx Top Best Video Editing Apps For Android Phones Information 8230Turn ordinary shots into stunning, breathtaking movie clips with the Ultimate Special FX application developed by TechCat Mobile. 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